2025年前三季度，公司实现营收19。87亿元，同比下滑13。17%；归母净利润2。60亿元，同比下跌26。13%。此中，焦点产物酱油的收入为12。59亿元，同比下滑12。3%。即便业绩承压，千禾味业正在分红上照旧豪爽。本年上半年，公司顶着2025年中期利润大跌3成的压力，选择拿出近6成利润，分红1。03亿元。千禾味业成立于1996年，最后次要处置焦糖色出产，曲到2001年才起头进军酱油、食醋等调味品赛道。2008年，公司初次推出“零添加”调味品，并确定了打制高质量、健康调味品第一品牌的成长计谋。2016年，千禾味业成功登岸所；2023年时，其营收初次闯过30亿元大关，达到32亿元。2024年，千禾味业的营收、利润双双下滑。此中，营收为30。73亿元，同比下滑4。16%；扣非后归母净利润5。03亿元，同比下降5。12%，这间接导致业绩查核方针落空。按照股权激励打算方案，正在2021年根本上，公司2024年的营收增加率不低于89%(约合36。39亿元)，或扣非后归母净利润增加率不低于201%(约合6。56亿元)。对比来看，千禾味业取实现业绩查核方针之间还有较长的距离。本年3·15期间，《消费者报道》发文指出，12款检出致癌物镉，此中千禾的一款酱油检测含镉。这取其瓶身“千禾0”构成强烈反差，一片哗然。虽然千禾味业很快出头具名，利用商标“千禾0”的产物都是零添加产物，仅利用食物原料，毫不添加食物添加剂。对于产物中被检出镉，公司注释称，镉元素遍及存正在于水、土壤以及各类农产物中，酱油产物中检出的微量镉来历于原料，并强调所利用的原材料均合适国度尺度要求。2025年第二季度，千禾味业实现营收4。87亿元，同比下滑约30%；归母净利润骤降至1275万元，同比暴跌约87%，业绩间接“大跳水”。正在本年6月举行的2024年股东大会上，伍超群认可，此次舆情对品牌形成。他提及，正在快消操行业里，头部企业品牌受舆情影响之后，恢复期正在10—12个月之间。此时的千禾味业，正处正在低谷。2025年上半年，公司实现营收13。18亿元，同比下滑17。07%，创下2016年上市以来的最大跌幅；归母净利润则同比大跌30。81%至1。73亿元。伍超群正在股东大会上坦言，千禾味业从来没有履历过(这类舆情事务)，什么时间能冲破起来也不清晰，当前第一主要的工做就是品牌修复。为了寻求改变，本年9月，公司完成了产物包拆焕新，新包拆去除了“零添加”标识，转而将配料表展现正在包拆反面。10月31日，公司又大规模向出产焦点区域，从打通明化，试图沉建市场信赖。这一天，伍超群暗示，公司“最难的时候曾经过去了”。然而，就正在前一天(10月30日)，千禾味业发布了2025年三季度财报。演讲期内，公司实现营收19。87亿元，同比下滑13。17%；归母净利润2。60亿元，同比下跌26。13%，尚未走出业绩下滑的窘境。坦率而言，市场对高质量酱油的需求照旧强劲。全球出名研究机构益普索(Ipsos)2025年发布的《配料清洁酱油品类成长和趋向》显示，配料清洁酱油将逐步成为中国度庭酱油采购的首选。估计将来三年，配料清洁酱油正在零售端的质量酱油市场规模中，占比将提拔至63。9%。而“零添加”曾经成为调味品企业的必争之地。正在千禾味业之外，海天味业、加加食物、李锦记等调味品企业无一不正在结构“零添加”。从这个角度来看，“零添加”不再是千禾味业的专属标签。不只如斯，还有更多新品涌入市场。例如，本年，松鲜鲜打制的立异产物“松茸鲜生抽”上线，以行业初创的“鲜生抽”概念敏捷突围，正在京东上线仅一个月便跃居新品榜TOP1。此外，市场争相推出黑松露生抽、无机酱油、意正在健康根本上，供给更好的风味。正在激烈的行业合作中，千禾味业曾经正在加快拓展经销商邦畿，以提振发卖。数据显示，截至2025年三季度末，千禾味业的经销商数量达到3356家，较岁首年月净增40家。线下、线上发卖额双双下滑背后，千禾味业的酱油、食醋发卖较着遇阻。本年前三季度，酱油实现收入12。59亿元，同比下滑12。3%；食醋实现收入2。38亿元，同比下滑17。2%。而公司存货快速堆积。截至2025年三季度末，千禾味业的存货为8。69亿元，同比增加12。29%。而千禾味业的存货周转率不及同业头部玩家。Wind数据显示，2025年前三季度，公司的存货周转为191。26天，远高于海天味业的44。49天、加加食物的114。49天。就正在发卖下滑之际，千禾味业又耗巨资建成一个年产60万吨调味品项目，项目投产后，公司总产能跃升至120万吨。截至2025年中期末，公司正在这一扩产项目上累计投入高达13。56亿元。值得留意的是，就正在千禾味业发布三季报后，华西证券正在研报中明白指出，千禾味业存正在产能投产不及预期的风险。那么，公司存货周转程度为何较着掉队于同业？正在发卖下滑之后，这些新减产能能否可以或许无效消化？新减产能若无法无效消化，发生的资产减值可否估量？项目投产之后，估计运营多久能够收回投资款？对此，「枪弹财经」试图向千禾味业方面进行领会，但截至发稿仍未获答复。对于千禾味业的将来，机构立场相对隆重。正在上述研报中，华西证券将千禾味业2025年、2026年收入预测从35。92亿元、39。59亿元别离下调至27。72亿元、30。77亿元。「枪弹财经」梳剃头现，2016年上市之后，千禾味业根基没有进行过中期分红。而正在本年上半年归母净利润同比大跌3成的环境下，公司仍然拿出近6成利润进行分红，正在必然程度上或是但愿对冲风险，提振本钱市场决心。终究，正在“零添加”酱油风浪之后，千禾味业股价曾一度大跌。Wind数据显示，2025年3月17日至4月7日期间，公司股价从9。12元/股下滑至7。61元/股，累计下滑超16%，市值蒸发超20亿元。目前，千禾味业的股价曾经回升至9元/股以上，截至11月28日，其股价报收9。57元/股，总市值为128亿元。截至2025年中期末，伍超群间接持有千禾味业40。67%股权，若以此计较，伍超群本年上半年可以或许分走超4000万元。2023年时，千禾味业向伍超群定向刊行6240。25万股公司股票，刊行价钱为12。82元/股，募资总额约8亿元。此次刊行完成后，伍超群持有千禾味业的股权上升至40。66%。正在完成股份登记的2023年7月11日，千禾味业股价报收14。43元/股。这也意味着，伍超群是低价认购公司股份，其时每股浮盈1。5元以上。值得留意的是，伍超群认购千禾味业新增股份的资金主要来历是质押股份。2023年6月，伍超群别离向云南信任和招商证券质押2500万股及7096万股公司股票，累计质押了9596万股，占其所持股份比例的26。99%。正在此之后，千禾味业股价震动下滑，而伍超群则起头了漫长的弥补质押之。除此之外，部门质押给招商证券的股票，曾经进行过两次展期。很明显，若何赎回这些被质押的股票，曾经是伍超群不得不面临的使命。「枪弹财经」留意到，正在完成上述新股刊行之后，千禾味业的分红比例陡然走高。2023年，公司分红5。14亿元，占当期归母净利润的96。87%；2024年，又分红5。13亿元，占当期归母净利润的比例曾经高达99。73%。从2016年上市至2022年，千禾味业的股利领取率一曲连结正在30%摆布，正在这7年时间里，公司累计现金分红总额都没有跨越5亿元。而正在2023年和2024年短短两年里，千禾味业累计分红高达10。27亿元。做为公司控股股东、实控人的伍超群两年就拿走了超4亿元“大礼包”。那么，千禾味业为何正在近两年俄然加大了分红力度？公司进行大额分红，能否可能取伍超群要拿回认购公司股票的资金相关？伍超群质押的部门股票本年6月再次展期，能否存正在资金偿付压力？对此，「枪弹财经」试图向千禾味业方面进行领会，但截至发稿仍未获答复。